Главный экономист Альфа-банка выступает с очередным финансовым обзором для читателей "Челны ЛТД"

Продолжающаяся экономическая рецессия ведет к предсказуемо слабому восстановлению розничного кредитования и менее благоприятным в сравнении с ожиданиями цифрам по корпоративному кредитованию (корпоративный кредитный портфель последние месяцы сокращался). Плохо то, что рост депозитов может ослабнуть в 2017 г. – нас особенно беспокоит негативный эффект, который может оказать заморозка бюджетных расходов на рынок корпоративного фондирования. При сценарии истощения средств Резервного фонда ко второму кварталу 2017 года Минфин будет вынужден изъять 2 трлн руб. депозитов, обычно хранящихся на счетах российских банков. Ухудшение ситуации с фондированием может усложнить для ЦБ задачу понижения ставки и, следовательно, негативно повлияет на перспективы роста.

ЦБ продолжает консолидацию банковского сектора – общее число российских банков снизилось до 600 на 1 октября 2016 г. В начале октября глава ЦБ Эльвира Набиуллина предприняла ряд мер, направленных на сильное ужесточение политики банковского надзора, отправив в отставку двух ключевых руководителей надзорного блока ЦБ, – Алексея Симановского (он занял пост советника председателя ЦБ) и Михаила Сухова (покинул ЦБ РФ). Возглавил же блок банковского надзора первый зампред ЦБ Дмитрий Тулин, ранее отвечавший за кредитно-денежную политику. Мы считаем, что эти меры могут знаменовать начала нового этапа консолидации банковского сектора.

Предыдущая чистка банков оказалась очень дорогостоящей и привела к тому, что ЦБ направил Агентству по страхованию вкладов кредиты в размере 1,3 трлн руб. Сейчас ЦБ планирует осуществлять процедуру “bail-in”, при которой издержки по спасению банка ложатся на акционеров и кредиторов, которыми обычно являются крупнейшие российские компании. Мы считаем, что вовлечение крупнейших российских кредиторов в процесс санации банков ускорит консолидацию сектора и усилит его конкурентоспособность. В противном случае регулятор вынужден будет продолжать финансировать реструктуризацию сектора через предоставление кредитов. Ситуация с банком “Пересвет”, который на 49,7% принадлежит Русской православной церкви, судя по всему, будет своего рода лакмусовой бумажкой для нового подхода ЦБ к реструктуризации банковского сектора.

Розничное кредитование – медленное восстановление соответствует ожиданиям: Хотя усилия ЦБ сократить количество банков вполне очевидны, консолидация банковского сектора с фундаментальной точки зрения неизбежна из-за очень медленного роста рынка. Ранее мы опасались по поводу способности российских банков возобновить розничное кредитование теми же темпами, что и в 2009-2010 гг. На август 2016 г. розничное кредитование не изменилось в годовом сопоставлении, хотя ипотечные кредиты выросли на 12,5% г/г. Но неипотечные, достигнув дна в июле, снизились на 8% г/г. Хорошая новость заключается в том, что проблемная задолженность перестала расти, достигнув максимума 923 млрд руб., или 8,6% розничного кредитного портфеля. Однако, неипотечное кредитование растет всего на 0,2% м/м с середины лета и восстанавливается очень медленными темпами.

Розничные депозиты: появилось больше опасений по поводу роста в 2017 г. Слабый рост кредитов отвлек внимание банков от фондирования. Рост розничных депозитов был очень сильным в этом году – они выросли на 10% г/г за 9 месяцев 2016 года, в том числе на 15% г/г в рублях. В то же время доля валютных вкладов остается высокой – 26% – и пока не снизилась. Тем не менее, исходя из опыта кризиса 2008-2010 гг. доля валютных вкладов должна составлять сейчас примерно 20%. Мы связываем большую склонность к долларизации с нестабильностью курса и репатриацией капитала в Россию благодаря деофшоризации. С другой стороны, процесс деофшоризации, который проходил в 2016 г., с 2017 года уже не будет оказывать поддержку росту розничных вкладов.

#новостичелнылтд