Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова комментирует рост промышленного производства, стабильную безработицу и замедление спада банковского кредитования…
По данным Росстата, промпроизводство в феврале выросло на 1,0% годовых (г/г) с учетом дополнительного рабочего дня, тогда как розничная торговля сократилась на -5,9% г/г, что немного лучше наших ожиданий. Стабильная безработица и рост номинальных заработных плат на 5,3% г/г оказались позитивными новостями, особенно в свете по-прежнему жесткой бюджетной политики на протяжении последних двух месяцев. Основное внимание в марте будет сосредоточено на банковской статистике: в прошлом месяце объем номинальной просроченной задолженности стабилизировался в розничном и снизился в корпоративном сегментах. Такая динамика свидетельствует о том, что рост долга может вновь сыграть роль в восстановлении экономики.
Розничная торговля снизилась на -5,9% г/г, что очень близко к нашим ожиданиям. По данным Росстата, спад розничной торговли в феврале оказался менее глубоким в сравнении c январем, составив -5,9% г/г против -7,3% г/г, что указывает на умеренное улучшение этого показателя.
Между тем расходы федерального бюджета за 12 месяцев, заканчивающихся февралем 2016, уже продемонстрировали снижение на -7,0% г/г. Как следствие, можно ожидать некоторого улучшения макроданных, как только бюджетная поддержка вновь проявится.
Наибольший оптимизм в отношении текущего роста вселяет недавно опубликованные предварительные данные по банковской статистике. В феврале спад розничного кредитования замедлился с -5,7% г/г до -4,4% г/г, а в корпоративном сегменте рост ускорился с 7,9% г/г до 12,2% г/г. По предварительным данным банковской статистики, в январе-феврале уровень просроченной задолженности в розничном сегменте, судя по всему, стабилизировался на уровне 8,3-8,4%, тогда как в корпоративном сегменте начал снижаться. Такая ситуация может указывать на восстановление кредитной активности, что улучшит макроиндикаторы во второй половине этого года.