Наталия Орлова, главный экономист Альфа-банка: Макростатистика за декабрь посылает тревожный сигнал о том, что возврат на траекторию устойчивого экономического роста в России в 2017 г. может и не произойти. Хотя выпуск промышленной продукции вырос на 3,0% в ноябре-декабре 2016 г., это, судя по всему, связано с ростом бюджетных расходов.

Оборот розничной торговли, с другой стороны, упал на 5,9% г/г в декабре, несмотря на продолжающийся сильный рост зарплат. Мы считаем, что сокращение корпоративного кредитования в декабре и намерение правительства придерживаться жесткой бюджетной политики, несмотря на восстановление цены на нефть, являются факторами риска для нашего прогноза роста ВВП на 1,5% на текущий год.

Статистика по кредитованию в декабре оказалась крайне слабой: Крайне слабая статистика по потреблению за декабрь созвучна слабым результатам кредитования со стороны банков. По предварительной статистике ЦБ, корпоративные кредиты снизились примерно на 3% м/м в декабре; розничные выросли на 0,1% м/м, но эта цифра очень слабая в сравнении со средним ростом на 0,4% м/м во втором полугодии 2016 года.

Слабость кредитной активности предполагает что (1) восстановление выпуска промышленной продукции (на 2-3% г/г в ноябре-декабре), вероятно, было вызвано более высокими бюджетными расходами, которые достигли 5,2% г/г в 2016 г. на фоне всплеска расходов в конце года; и (2) прогноз инвестиционного роста на 2017 г. по-прежнему должен быть осторожным.

#новостичелнылтд