Обороты розничной торговли и строительной отрасли снижаются. Но в мае в России резко снизилось число безработных и увеличились номинальные зарплаты. Такие выводы делает в своем обзоре главный эономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Снижение оборота розничной торговли в мае на 6,1% г/г и строительства на 9,0% г/г показали, что
экономика движется в боковом тренде. В то же время резкое снижение безработицы в мае до 5,6% и рост
номинальных зарплат на 7,1% г/г за 5М16 (5 месяцев 2016 года) в дальнейшем должны привести к улучшению цифр по
потреблению. Правда, снижение оборота розничной торговли на 6,1% г/г в мае оказалось намного глубже апрельских - 4,9% г/г.
Ускорение бюджетных расходов в марте-мае не привело к восстановлению экономики. В последние два месяца порядка 780 млрд руб. Резервного фонда было направлено на покрытие бюджетного дефицита, и на конец мая 2016 г. объем Резервного фонда насчитывал всего 2,6 трлдн руб. Рост промпроизводства на 0,5%-0,7% г/г в апреле-мае, судя по всему, стал реакцией экономики на бюджетное стимулирование, однако он не нашел отражения ни в росте инвестиций, ни в росте потребления.
Одной из причин, по которой ускорение роста расходов бюджета так и не поддержало экономическую активность, возможно стало сокращение долговой нагрузки в экономике. В апреле розничное кредитование продолжало снижаться в помесячном выражении, и портфель розничных кредитов российких банков все еще на 3% ниже, чем годом ранее.
Корпоративные кредиты (с очисткой от волатильности курса) продемонстировали умеренный рост на 4% г/г в
последние месяцы, однако признаков ускорения этого роста нет. В отличие от сценария 2010 г. восстановление
кредитной активности откладывается.
Мы считаем, что главная проблема для банковского сектора – это отсутствие надежных заемщиков, и удешевление стоимости кредитов приведет к тому, что компании-зомби, функционирующие главным образом за счет кредитов, всего лишь продлят свое существование. Мы также полагаем, что снижение безработицы выступит в этом году как фактор поддержки быстрого роста номинальных зарплат; это может привести к восстановлению потребления в последующие месяцы, негативно отражаясь на инфляции.

#новостичелнылтд