Экономист Наталия Орлова: "Понижение ключевой ставки Центробанка до 10,5% стало сюрпризом"
"ЦБ впервые с лета прошлого года понизил ставку до 10,5%. Для нас подобное решение является сюрпризом. Мы связываем этот шаг, во-первых, с тем, что после публикации на прошлой неделе слабых данных по рынку труда США вероятность повышения ставки ФРС ослабла. Кроме того, продолжается восстановление цен на нефть, что оказывает большую поддержку прогнозу инфляции через укрепление рубля. Наконец, складывается впечатление, что в пользу решения ЦБ говорит и понижение рыночных ставок, которое мы наблюдаем в банковском секторе в течение последнего месяца.
Неожиданное решение. По ряду причин решение ЦБ оказалось для нас сюрпризом. Во-первых, мы убеждены, что ускорение роста бюджетных расходов в оставшуюся часть года будет инфляционным по своей природе. Во-вторых, о появлении
инфляционных рисков сигнализирует и недавнее ускорение роста зарплат. Перспективы проекта бюджета 2017 г. все еще неясны, и предвыборный цикл может поддерживать инфляцию на высоком уровне. В целом решение ЦБ, судя по всему, было продиктовано скорее рыночными трендами, а не улучшением российских фундаментальных показателей.
Мы ожидаем, что ЦБ возьмет паузу на следующем заседании совета директоров 29 июля. Комментарий ЦБ к решению по ставке все еще оставляет возможность сохранения ставки неизменной на уровне 10,5% на следующем заседании совета
директоров - особенно если инфляция будет превышать 7% в ближайшие месяцы. В то же время существенное улучшение тренда цены на нефть или возврат аппетита к риску в мире может играть в пользу понижения ставки, начиная с
осени этого года".